بازگشت اتریوم از جهنم 1750 دلاری! چرا هنوز همه می‌ترسن؟

به گزارش سرویس ارز دیجیتال پایگاه خبری سوفیانیوز، به نقل از اقتصادآنلاین، قیمت اتریوم (ETH) به بیش از 2٬150 دلار رسید؛ این در حالی است که بیت‌کوین و شاخص‌های سهام آمریکا نیز روند صعودی داشتند. اما آیا شاخص‌های مشتقه نشان‌دهنده بازگشت خوش‌بینی واقعی معامله‌گران هستند؟

با وجود جهش 22 درصدی از کف قیمتی (که پایین‌ترین سطح از آوریل 2025 بود)، شاخص‌های مشتقه اتریوم همچنان نشان‌دهنده ترس سرمایه‌گذاران از افت بیشتر قیمت هستند.

صرف‌نظر از تأثیر شرایط اقتصاد کلان بر نگرانی‌های سرمایه‌گذاران، احتمال تثبیت یک روند صعودی پایدار برای اتریوم در کوتاه‌مدت همچنان پایین به نظر می‌رسد.

در روز دوشنبه، قراردادهای آتی ماهانه اتریوم تنها با پرمیوم 3 درصدی نسبت به قیمت نقدی معامله شدند که کمتر از سطح خنثی 5 درصدی است. این وضعیت عدم خوش‌بینی در میان معامله‌گران اتریوم طی ماه گذشته ثابت بوده و حتی با نزدیک شدن قیمت به 1٬800 دلار نیز نشانه‌ای از بهبود مشاهده نشده است. تا زمانی که خریداران با قدرت وارد نشوند و تمایل قوی به پذیرش ریسک نشان ندهند، کنترل بازار احتمالاً در دست فروشندگان باقی خواهد ماند.

در سال 2026، اتریوم حدود 9 درصد از سهم کل بازار رمزارزها عقب‌نشینی کرده و این موضوع باعث شده سرمایه‌گذاران به دنبال دلایل خروج سرمایه از این اکوسیستم باشند.

در نگاهی کلی‌تر، کاهش علاقه به برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) تنها محدود به اتریوم نیست. با این حال، این شبکه همچنان در مجموع TVL و درآمد کارمزد (با احتساب لایه‌های دوم) پیشرو است.

سپرده‌های لایه پایه اتریوم حدود 58 درصد از کل صنعت بلاک‌چین را تشکیل می‌دهد و با احتساب شبکه‌هایی مانند Base، Arbitrum و Optimism، این سهم به بیش از 65 درصد می‌رسد. برای مثال، بزرگ‌ترین برنامه روی سولانا به سختی بیش از 2 میلیارد دلار TVL دارد، در حالی که بزرگ‌ترین DApp روی لایه پایه اتریوم بیش از 23 میلیارد دلار ارزش قفل‌شده دارد. حتی Jupiter روی سولانا در میان 14 پروژه برتر اتریوم قرار نمی‌گیرد.

رشد عرضه اتریوم و یارانه‌های لایه دوم همچنان چالش‌برانگیز هستند

لایه پایه اتریوم در 30 روز اخیر حدود 19 میلیون دلار کارمزد تولید کرده و رتبه سوم را در این زمینه کسب کرده است؛ اکوسیستم لایه دوم نیز 14٫6 میلیون دلار دیگر به آن اضافه کرده است. استراتژی اتریوم در حمایت سنگین از مقیاس‌پذیری از طریق رول‌آپ‌ها با انتقادهایی همراه بوده؛ خود ویتالیک بوترین نیز پذیرفته که این مسیر نیاز به اصلاح دارد. او روز سه‌شنبه تأکید کرد که تمرکززدایی لایه‌های دوم به اندازه پیش‌بینی‌ها ساده نبوده است. گزارش‌ها نشان می‌دهند بسیاری از راه‌حل‌های فعلی به پل‌های چندامضایی متکی هستند که با استانداردهای امنیتی اولیه اتریوم همخوانی کامل ندارند. بوترین معتقد است این پایان راه لایه دوم نیست و تقاضا برای شبکه‌های تخصصی با تمرکز بر حریم خصوصی و کاربردهای غیرمالی همچنان وجود خواهد داشت.

بخشی از ناامیدی سرمایه‌گذاران به شکست استراتژی اتریوم در تبدیل شدن به دارایی با عرضه کاهشی برمی‌گردد؛ این مسئله نتیجه کاهش فعالیت شبکه است. مکانیزم سوزاندن کارمزدها به تقاضای لایه پایه وابسته است و بدون آن، عرضه خالص اتریوم افزایش می‌یابد. تورم سالانه عرضه اتریوم در 30 روز گذشته به 0٫8 درصد رسیده که نسبت به دوره مشابه سال قبل (نزدیک به صفر) جهش قابل توجهی دارد.

معامله‌گران اتریوم همچنان نسبت به وقوع یک رونق پایدار در کوتاه‌مدت تردید دارند؛ این تردید ناشی از افزایش ابهامات در بازار کار آمریکا و پایداری سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت در زیرساخت‌های هوش مصنوعی است. در نتیجه، بازارهای مشتقه اتریوم ضعیف باقی مانده‌اند که نشان‌دهنده رویکرد ریسک‌گریز کلی، همراه با کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای است و این عوامل احتمالاً به زمان بیشتری برای تثبیت نیاز دارند.

ویتالیک بوترین: اتریوم می‌تواند با هوش مصنوعی هم‌افزایی ایجاد کند

هم‌بنیان‌گذار اتریوم، رمزارزها را به عنوان زیرساختی برای «ریل‌های حفظ حریم خصوصی»، سیستم‌های اعتبارسنجی و لایه‌های اقتصادی می‌بیند که می‌تواند به غیرمتمرکزسازی هوش مصنوعی (AI) کمک کند و منافع جامعه را افزایش دهد.

ویتالیک بوترین در پست اخیر خود در ایکس (X) دیدگاه خود را درباره هم‌افزایی اتریوم و هوش مصنوعی بیان کرد و تأکید نمود که این دو فناوری می‌توانند بازارها، امنیت مالی و عاملیت انسانی را ارتقا دهند.

او توضیح داد که چشم‌انداز کلی‌اش این است که هوش مصنوعی انسان‌ها را توانمندتر کند نه جایگزین آن‌ها شود؛ هرچند در کوتاه‌مدت ایده‌های «معمولی‌تری» نیز مطرح است.

بوترین به چهار حوزه اصلی برای نزدیکی اتریوم و AI اشاره کرد: امکان تعاملات بدون اعتماد یا کاملاً خصوصی با AI، تبدیل اتریوم به لایه اقتصادی برای تعاملات AI-به-AI با تأیید درون‌زنجیره‌ای، بهبود کارایی بازار و حاکمیت. او بر لزوم ابزارها و ادغام‌های جدید برای حفظ حریم خصوصی واقعی تأکید کرد تا داده‌ها و هویت افراد افشا نشود.

نشت اطلاعات خصوصی توسط مدل‌های زبانی بزرگ (مانند ChatGPT) از زمان ظهور چت‌بات‌ها نگرانی بزرگی شده است؛ حتی یک مجله معتبر اخیراً اشاره کرد که لاگ‌های چت می‌تواند در دادگاه علیه کاربر استفاده شود.

بوترین به ابزارهای محلی روی دستگاه‌های شخصی، استفاده از اثبات‌های بدون دانش (zero-knowledge proofs) برای تماس‌های API ناشناس، و پیشرفت‌های رمزنگاری برای تأیید خروجی‌های AI اشاره کرد.

او همچنین پیش‌بینی کرد که AI می‌تواند به عنوان واسطه کاربر با بلاک‌چین عمل کند؛ نمایندگان AI تراکنش‌ها را تأیید، با dAppها تعامل و پیشنهادهایی به کاربران ارائه دهند.

با افزایش کلاهبرداری‌های پیچیده مانند «address poisoning» (که از دسامبر رشد چشمگیری داشته)، تأیید توسط AI می‌تواند مزیت بزرگی برای رمزارز و سایر حوزه‌ها باشد.

بوترین گفت: «چشم‌انداز سایفرپانک‌های رادیکال همیشه این بود: اعتماد نکن، همه چیز را تأیید کن؛ اما در عمل غیرممکن بود زیرا انسان‌ها کد را خودشان چک نمی‌کردند. حالا با LLMها می‌توان این را محقق کرد.»

علاوه بر این، ربات‌های AI می‌توانند فعالیت‌های اقتصادی درون‌زنجیره‌ای را مدیریت کنند، یکدیگر را استخدام نمایند، APIها را مدیریت کنند و سپرده‌های امنیتی بگذارند تا رمزارز برای عموم قابل دسترس‌تر شود.

در نهایت، بوترین معتقد است LLMها می‌توانند با پردازش سریع داده‌های حجیم، محدودیت‌های توجه و تصمیم‌گیری انسانی را جبران کنند و ایده‌هایی مانند بازارهای پیش‌بینی و حاکمیت غیرمتمرکز را که قبلاً به دلیل محدودیت‌های انسانی غیرعملی بودند، دوباره عملی سازند.

نتیجه‌گیری

هرچند اتریوم با عبور از سطوح 2170–2200 دلار نشانه‌هایی از بازگشت نشان داده، اما داده‌های بازار مشتقه و افت فعالیت درون‌زنجیره‌ای همچنان بیانگر ترس از ادامه کاهش قیمت است و احتمال شکل‌گیری روند صعودی پایدار در کوتاه‌مدت پایین ارزیابی می‌شود. با این حال، در بلندمدت، چشم‌انداز همکاری اتریوم با هوش مصنوعی – از طریق ابزارهای حریم خصوصی، تأیید تراکنش با کمک LLMها و غیرمتمرکزسازی AI – می‌تواند کارایی بازار و حاکمیت را به طور چشمگیری بهبود بخشد، به شرطی که چالش‌های لایه دوم، تورم عرضه و مسائل امنیتی به خوبی مدیریت شوند.